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中胤时尚IPO:鞋履设计行业第一梯队 受益“快时尚”潮流

作者: 林龙 发布时间: 2020年11月22日 00:44:21

(原标题:中胤时尚IPO:鞋履设计行业第一梯队 受益“快时尚”潮流)

以“快、狠、准”为主要特征的“快时尚”迅速兴起, 并发展成为风靡全球的“快时尚”潮流,在此背景下,设计时尚市场对于快速更新且大量产出的产品设计的需求不断增加,而主营鞋履设计的中胤时尚因其较强的研发设计能力、持续向好的业绩数据、充沛的订单及巨大的市场发展潜力,在此次成功登陆创业板后,必将迎来一波快速发展期。

在手订单充裕 基本面向好趋势不变

“快时尚”以其亲民的价格和与时尚接轨、走在潮流前线的风格赢得了广大消费者的青睐。近年来,伴随大众消费者审美需求的提升,传统大众品牌鞋企的同质化产品已经难以满足消费者多元化的需要,“快时尚”潮流下,鞋履设计也需要满足消费者对设计翻新快、款数多、符合潮流的新要求。由此,在旺盛的设计外采需求及产业链进一步分工的大背景下,专业鞋履设计公司中胤时尚迎来了快速发展之路。

中胤时尚为一家专注于时尚产品设计的创意设计企业,公司在提供鞋履设计服务的同时,亦向客户提供鞋履供应链整合服务。公司所属行业为“M74专业技术服务业”,根据中证指数有限公司披露的证监会行业市盈率数据显示,该行业最新市盈率约为39.8倍,近一年平均市盈率为34.46倍。按照公司招股书披露的资料,中胤时尚同行业可比公司主要为柏堡龙,柏堡龙于2015年6月上市,发行市盈率约22.98倍,发行时参考行业市盈率为81.31倍,首日开盘溢价率为20.01%,上市后连续获得5个一字板,参考柏堡龙发行定价及上市后股价表现,中胤时尚上市后在二级市场的表现值得投资者期待。

近几年,公司业绩持续稳健增长,具体来看,2017年—2019年,公司分别实现营收6.21亿元、6.25亿元、6.86亿元,年复合增速为5.1%;分别实现归母净利润0.53亿元、0.85亿元、1.09亿元,年复合增速高达43.41%,明显高于营收年复合增速,侧面反映出公司在经营规模持续增长的同时,盈利水平表现更为可观。

值得一提的是,除营收及归母净利润处于连续上涨通道外,公司其他主要财务指标也持续向好。报告期内,公司货币资金由2017年末的0.8亿元上涨至2019年末的2.89亿元,年复合增长率高达90.07%,同时间区间内,银行存款余额占货币资金的比例由42.83%增加至72.73%,这反映了公司现金净流入状况较好,资金宽裕且安全边际较高。此外,2017年—2019年,公司速动比率分别为1.75倍、2.54倍、3.7倍,呈现出持续上升态势,反映出公司短期偿债能力较强,与此同时,公司资产负债率也由2017年的49.94%降至2019年的22.81%,在一定程度上反映了该公司资金使用率相对走高,长期偿债水平较强。

订单方面,今年上半年公司新增订单3.07亿元,较去年同期略增3.26%,在疫情影响之下,公司仍然实现了新增订单金额的增长实属不易。此外,据招股书披露,截至2020年7月13日,公司在手订单约2.58亿元,在手订单充沛。此外,鞋履设计业务老客户意向采购需求稳定延续,新客户拓展持续取得显著成效;公司图案设计团队、设计能力及质量目前已获市场认可,图案设计业务保持快速增长。

契合产业升级

创意艺术与新技术应用协同发展

产业升级是鞋履企业的转型之路,目前鞋履设计已不再局限于外观、形状、色彩等初级环节,而是从面料、版型、材质、人体工学等多方面进行研究、探索和实验。基于此发展趋势,中胤时尚坚持自主创新,持续探索新的面料、测量分析脚型数据,进而试穿改进新产品,且公司在鞋样设计研发、图案设计等方面均拥有自主知识产权。招股书显示,截至2019年末,公司拥有及使用的主要专利、商标、美术作品著作权及软件著作权分别为913项、146项、4859项、4项,产品设计研发能力较强。

经过多年行业深耕,目前公司核心技术主要体现在专业化设计能力、模块化设计流程、功能性研发能力三方面。其中,专业化设计能力方面,公司可以及时、准确地获取有关流行趋势、消费者偏好、客户销售反馈等第一手市场信息,并在结合行业经验及市场预判的基础上,确定下一季产品的主要设计理念及方向。模块化设计流程方面,公司形成了鞋楦、鞋底等基础构件设计及鞋材、配色、饰扣等造型设计模块化分工的流水线式设计流程。此外,功能性研发能力方面,公司形成了自动呼吸鞋、防震鞋、气垫鞋、塑形鞋、智能定位鞋、孕妇鞋等功能鞋鞋履研发成果,实现新材料开发、人体工程学研究等科技的平衡发展。